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U创板试Ҏ册制 资本市场攚w站在新v?/h2>

来源Q证券日? 作者:朱宝? 发布旉Q?019/2/21 9:58:54

作ؓ我国资本市场全新讄的一个板块,U创板的Ҏ已经揭开面纱。而作为牵动资本市场制度性改革的注册Ӟ也已l迈出重要一步?/span>

  l党中央、国务院同意Q日前,中国证监会公布了《关于在上v证券交易所讄U创板ƈ试点注册制的实施意见》。与此同Ӟ中国证监会、上交所q发布了《科创板首次公开发行股票注册理办法Q试行)》《上怺易所U创板股发行上市审核规则》等8份征求意见稿?/span>

  在业界看来,q既昄了大力推q资本市场改革的军_Q又兼顾了改革节奏与市场发展的^衡,是我国资本市场的一w大改革,是一ơ里E碑式的创新。注册制不是l点Q而是资本市场攚w的新L?/span>

  实施注册?/span>

  有多斚wU极意义

  “实施注册制Q许多h担心股票发行快速增加,加大了对L市场的压力,其实不然。”开源证券研I所所长田渭东寏V证券日报》记者表C,历次股市密集发行都与股市行情同步Q而A股历ơ停发或者减~发行新股,其实都是市场低迷期?/span>

  他进一步解释,目前Q新股发行后q箋一字涨停,其实是对市场价值的扭曲Q说明发行量不能满投资者需求,另一斚wQ流通盘较小的公司标的少Q成为市场机构盲目控盘的对象?/span>

  在田渭东看来Q科创板实施注册Ӟh六方面的U极意义Q首先,让股价回归市场定P监管者只信息披露的真实性?/span>

  其次Q监者将主要_֊攑֜事中、事后监督。监者不再成为制度套利的L层,避免ȝ套利{腐败的滋生Q将事前的审查交l市场、交l投资者、交l交易所?/span>

  W三Q注册制更加注重专业性、行业前L的审核。注册制q不意味着攑ּ监管Q发辄资本市场Ҏ定注册上市的公司Q要通过十几个团队几百h的审核提问,提出上百个针Ҏ意见、问题,通过后才能注册上市?/span>

  W四Q事中事后监督主体的责Q重大Q各个中介机构各司其职。实施注册制Q审计、会计、法律、券商保荐等中介机构的责L加明?/span>

  W五Q注册制实施后,改变新股恶炒现象。从境外实施注册制的情况来看Q股供需qQ新股发行后Q股h价降低,开盘一步到位,不再出现目前A股中盲目跟风炒新股的投机现象?/span>

  W六Q让处于初创期的新经企业尽快上市。目前A股传l行业上市公司多Q代表新l济的“BATJ”都在境外上市,国内投资者很隑ֈ享中国高速发展的新经成果?/span>

  联储证券首席投资N郑虹在接受《证券日报》记者采访时表示Q在U创板试Ҏ册制Q是真正对国内科技型企业的支持。因为按照以前国内A股发行的要求Q高U技型企业达不到上市融资的条Ӟ要么转投外市场Q要么资金不C发展无望。而高U技的实效性和替代性非常强Q企业如果不能利用先期的技术壁垒优势,容易错q技成长性带来的行业利润?/span>

  “注册制的实施,不是单纯的降低发行门槛,而是通过五套标准q行对号入Q同时盈利模式和盈利能力相对好的企业Q门槛就相对低一些。”郑虹说Q加速科技型企业的上市周期Q才是优化中国经结构,对中国新l济的支持?/span>

  证监会和上交所分工合作

  实施意见明确Q在U创板试Ҏ册制Q合理制定科创板股票发行条g和更加全面深入精准的信息披露规则体系。上交所负责U创板发行上市审核,中国证监会负责科创板股票发行注册?/span>

  武汉U技大学金融证券研究所所长董L认ؓQ上交所上市审核与证监会发行注册Q两者之间是分工合作Q在一般情况下Q证监会都会重上交所的审核意见,q作出同意注册的军_。但在发行上市审核、注册和新股发行q程中,发现发行人存在重大违法违规嫌疑的Q证监会可以要求上交所处理Q也可以宣布发行注册暂缓生效Q或者暂停新股发行,直至撤销发行注册?/span>

  “很昄Q在‘科创板+注册制’架构下Q上交所承担IPO审核的主体Q务及l大部分工作量,q样证监会能够抽w出来,更加专注于市场监,严查证券q法犯罪行ؓ。”董LU?/span>

  财富证券|络金融部副ȝ理nƢ在接受《证券日报》记者采访时表示Q在U创板试Ҏ册制Q证监会和上交所各有分工Q比如,上交所设|科创板上市委员会与U技创新咨询委员会,在h员构成中Q注重专业性和独立性,q一斚w有助于提升审核工作的专业性、权威性,保试点审核工作的“公开、公q_公正”;另一斚wQ将Z业提供专业的咨询服务Q有助于企业了解自n的情况,比如是否hU创企业属性、是否符合技术发展趋ѝ?/span>

  注册制核心是信息披露

  注册制的核心是信息披Ԍ相关各方应当各司其职、各其责,提高信息披露质量Q让投资者在信息充分的情况下作出投资决策。而从Ҏ来看Q注册制试点重点在便利直接融资、强化信息披露监、加强风险防控等斚w发力?/span>

  上交所相关负责C,发行人是信息披露W一责Q人,应当保证信息披露的真实、准、完_中介机构承担“看门h”职责,对发行h的信息披露进行把养I交易所通过审核发行上市甌文gQ督促发行h及其保荐人、证券服务机构真实、准、完整地披露信息。交易所从充分性、一致性和可理解性的角度Q对信息披露q行审核Q通过一轮或者多轮的审核问询Q让发行人和中介机构“说清楚Q讲明白”,努力让“问题公司”或者公叔R大问题无所遁ŞQ防范和震慑发行?/span>

  “充分性、一致性和可理解性与真实性、准性、完整性,不是对立的,二者是方式和目的、手D和l果的关pR”上交所相关负责?/span>

  郑虹表示Q强化信息披露是真正Ҏ资者的保护。注册制的核心就是信息披Ԍq是投资者对上市公司判断的基本依据。在程化的基础上,各环节的信息透明非帔R要?/span>

  业内人士表示Q信息披露徏讄核心在于执行。监部门和交易所应严格执行信息披露的制度Q对信息披露存在重大~陷、信息造假的公怺以严惩,夯实注册制的基础?/span>

  注册制应立我国资本市场的实际情况,相应建立合理的股发行注册机Ӟ强化事前事中事后全过E监,市场M归位责Q显著提升违法违规成本,有效防控各种风险Q提升上市公司质量?/span>

  郑虹表示Q试Ҏ册制Q离不开对全q程的监,但监尺度有了新的调_既不q分“严”,减少q度的行政管Ӟ又不q分“松”,做到市场内有法可依,依法dQ让中介机构发挥应有的监督功能,让上市公司做到真正自律,让投资者回归理性投资?/span>

责编Q童?/span>


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